读娱

注册 | 登录

光线传媒或凭《你的名字》净赚1亿,但为何股价却不涨?

公司

于华东 于华东 2016-12-07 14:29

导语 “光线传媒斥1900万元撬动爆款《你的名字》4天票房破3亿元”、“光线押宝《你的名字》赚亿元”……

光线传媒 《你的...

光线传媒或凭《你的名字》净赚1亿,但为何股价却不涨?

“光线传媒斥1900万元撬动爆款《你的名字》4天票房破3亿元”、“光线押宝《你的名字》赚亿元”……


近日,由光线买断并主导发行的日本动画电影《你的名字。》在国内大卖,上述类似标题的报道早已在朋友圈刷屏。而在此之前,很多股民都早已买入光线传媒的股票,坐等《你的名字》火爆后,光线的股价可以被这个利好带动大涨,而借机赚上一笔,但是,现实并没有想象的那么简单。


640.jpeg


12月2日,《你的名字》国内首映当日砍下7700万票房,超越了《哆啦A梦:伴我同行》创造的日本动画票房纪录,比《神奇动物在哪里》的票房高出了5000万元以上。但是光线传媒当天股价下跌1.68%。


紧接着,《你的名字》在上映次日零点破亿成为最快破亿的2D动画电影;第3日凌晨成功破两亿,成为首部单日破亿的2D动画电影;首周末票房达2.89亿,创2D动画电影最高首周票房纪录。截至昨晚,《你的名字》上映5天,票房已达3.5亿,但是,光线传媒昨日股价依然下跌1.31%。


640 (2).jpeg



“看片买股”的时代,早已经不在了



“看片买股的时代,早已经不在了。”文化行业资深投资人曹海涛对《一起拍电影》表示。


自从2012年末,12亿票房的《泰囧》让光线传媒股价坐上火箭之后,不少投资人进入了“看片买股”的行列。


“《泰囧》票房超10亿,光线股票大涨81%”、“《泰囧》令光线市值暴涨33亿”的新闻曾霸占了2012年的各大娱乐财经版面。


另外,2012年底,2亿投资的《一九四二》票房愁云惨淡,华谊兄弟两天之内市值蒸发近13.43亿元。不过,2013年的《西游·降魔篇》为华谊兄弟带来了诸多利好消息,其上市公司股价从当年1月25日的14.30元/股起步,在2月19日达到峰值20.90元/股。


可是长此以往,“看片买股”就不再那么好使了。


2013年底,《私人定制》同样拿下了7亿票房,但是很多因此而买入华谊股票的人也被套牢;


2014年1月31日,《爸爸去哪儿》电影版上映,票房风光,最终票房7亿,但是光线传媒在期间的股价一直在晃动,上涨的动力也主要来自于投资天神互动借壳科冕木业的11个涨停。



“看片买股”就像三板斧,用过后再也不好用了。主要原因有两点:


1、项目之间差异明显,公司整体业绩增长才是关键


“看片买股”是很多影视股民的习惯,很多股民被影视公司的明星、热点项目所吸引,认为公司股价会伴随着热门影片的火爆而被推高。不过,“看片买股”的根本还是要看能不能大幅带动公司的整体业绩,最终公司的全年业绩达成增长才是关键。


华谊通过保底《西游·降魔篇》,作为交易条件,当影片在大陆发行净收益大于等于2000万时,华谊能获得净收益70%以上的分成,最终,这部电影票房12.46亿,华谊获得了高达3亿左右的净收益。


当时的《泰囧》也是的确拉动了光线传媒很大的业绩增长,所以才带动公司股价的大涨。按照光线传媒的官方公告,该片的票房收入截止2013年1月22日约12.4亿,分账收入约4.65亿,占票房额的37.5%。据外界推算,除去大约6000万的制作发行成本,光线净赚4亿左右。


当然,如果只有个别影片良好,其他影片纷纷扑街,整个影视公司的股价也未必会长远增长。


对于影视行业,特别是电影而言,具体项目之间的好坏差异特别明显。比如今年的博纳,尽管《湄公河行动》大获全胜,但是博纳在暑期档的两部重点影片《封神传奇》和《危城》的票房合起来都没有突破5亿。还有乐视,不比之前《小时代》的以小博大,大投入的《爵迹》却票房失利,始料未及。此类例子不胜枚举,各大影视公司的片单成败都有很强的不确定性。


2、影视公司都有300亿市值瓶颈,寻求新的利润增长点方可突破


更主要的是,综合来看,光线传媒(330亿)、华谊兄弟(350亿)、宋城演艺(325亿)的市值都是300多亿,影视公司的市值基本上也就是这个体量了,除非这个公司在生态圈的建设上或者互联网的结合上有很大的突破,否则,很难有市值爆发的增长点。


比如,《盗墓笔记》尽管一路大卖,最终突破了10的保底票房,但是其背后的出品方鹿港文化的股价却一度大跌16%。


由于4.7亿收购了《大圣归来》联合出品方“世纪长龙”100%股权,去年,《大圣归来》热映之时,从7月13日开始,鹿港文化股价拉出8个涨停板,涨幅达到154%。


今年暑期档,鹿港文化以10亿保底豪赌《盗墓笔记》,希望复制《大圣归来》在二级市场股价飙升的奇迹。然而,鹿港文化股价却从影片上映后出人意料地持续下跌。


数据显示,自《盗墓笔记》8月5日上映两周内,鹿港文化股价跌幅超过16%,8月8日更是以跌停报收。


曹海涛认为,鹿港文化的股价只是跟随整个股市“五穷六绝七翻身”的波动而起伏,与《盗墓笔记》的票房关系不大。


因为出品方世纪长龙被鹿港文化收购时本身就是有业绩对赌的(在2014年世纪长龙被鹿港文化收购之时,曾承诺其在2015-2017年经审计的扣除非经常性损益后净利润分别不低于5850万元、7605万元、8000万元),所以对于正常的投资预期而言,股价的增值空间在完成收购之时已经被消化殆尽。


曹海涛告诫股民,不管是什么电影,最终是要将每个电影的收益归到公司每年的整体业绩上来看。所以对于每个股民来讲,“看片买股”尤其值得警惕。另外,对于影视公司而言,如果不拿出真实实力,在公司的整体利润增长上下功夫,而是总想用某一部片来吸引眼球,靠“押宝”的心态孤注一掷,也是行不通的。



《你的名字》究竟能给光线带来多少利润?



据悉,《你的名字》是由光线传媒的子公司彩条屋影业为主导,通过投资的一家日本公司获得引进权,电影的引进版权高达280万美元(折合人民币约1900万元)。


但是,据媒体报道,在国内,除了票房大卖,该片的网络播放版权已经卖出了5000万的高价,衍生品也在推出,按照这部影片目前的票房势头,业内人士认为该片有望成为今年年度盈利率最高的影片。


640 (1).jpeg


那么,《你的名字》究竟能给光线带来多少收益?


目前国内唯一一家具有进口片的引进权的只有中影。《你的名字。》由中影引进,在联合华夏发行,而光线是他们的助推手。


光线能成功拿到该影片的院线放映权,主要还是它投资日本通耀的公司。公司2016年半年报显示,光线传媒通过在中国香港的孙公司——香港影业,投资日本通耀ACCESS BRIGHT INC 3134.3万元,持股比例18.98%。这家公司是光线连接日本出版社和电影公司的纽带,不仅可以将日本创纪录的票房搬到中国,同样也可以打通日本市场,互惠互利。


《你的名字》属于批片,即进口买断片。根据传统,该类片源是指国内片商以固定的价格把影片的放映权从国外片商处买断,而国外片商不参与中国票房分成的电影,不过,为了争取到高质量片源,批片也开始流行分账模式,而分账比例一片一议,很难估算。这种分账模式也被称作是保底分账,类似于保底发行的运作模式,双发协商保底票房后进行阶梯分账(具体分账方式根据双方协调),由于中国电影市场庞大,一般对于有卖相的片子来说,越来越多采用这种方式。


而这次光线抢下《你的名字》很有可能就是采用的保低分账的模式。


成本方面: 假设光线买断的成本为1900万,译制+送审等成本为100万,宣发费用估算为3000万。此外,光线还要付给华夏的代理发行费用,由于华夏只是挂名发行,实际发行完全是光线所为,挂名发行当然只有挂名的利润,不会超过3000万。这样算总成本约为1900+100+3000+3000=8000万。 


收入方面:批片票房分账比例原则上按照国产片分账比例来计算,即“制片方+发行方43%、放映方57%(影院50%、院线7%)”,但因进口片须有特定发行方全权代理(中影或华影),所以实际上“批片”版权方最终仅可获得票房收入15%-25%之间,最高不能超过25%,并按照“非美、美”不同进行“阶梯分账方式”合作。


这次《你的名字。》减去相关税费和联合发行代理费后,光线基本可以拿到20%-25%的票房分账比例。如果按照20%的分账比例来算,假如影片的最终票房为预估的7亿, 则光线的票房收入为7*20%=1.4亿。


当然,还有该片的网络播放版权,卖出了5000万的高价。


此外,动画最大的好处就是衍生品好卖,当时《功夫熊猫》衍生品IP卖了10亿,《大鱼海棠》衍生品IP卖了大约有4000万,这也是为什么光线要加大动画投资最主要的原因。这里也暂且估计《你的名字》的衍生品可以卖到4000万。


所以,按照影片最终7亿票房的预期来算,光线可以凭借《你的名字》拿到的利润为:7*20%(票房收入)+0.5(网络版权)+0.4(衍生品收入)-0.8(成本)=1.5(亿)。


尽管我们看不到光线与日方东宝公司签订的具体协议,但是估计东宝公司的分成不会超过5000万,因此,《你的名字》给光线传媒带来的净利润预估在1亿左右。



业绩良好的光线,股价为何还不涨?



光线今年前三季度的净利润为5.8亿,这么来看,《你的名字》1亿的净利润对于光线的全年业绩来说,也不是一个小数目。


其实,光线在今年整体的表现都比较良好,光线传媒2016年三季度报告显示,光线传媒前三季度实现营业收入11.87亿元,同比增长41.79%;归属于上市公司股东的净利润为5.8亿元,同比增长216.55%。


通过观察报告期内光线传媒各项产品或业务的营业收入可以发现,电影为最主要的收入来源,共获得营业收入8.78亿元,占整体的73.97%;其次为其他产品或业务,以及电视剧、动漫游戏,其中动漫游戏收入由上年同期的3102.74万元减少至2459.45万元。


公开资料显示,今年前三季度光线传媒参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共12部,总票房为50.98亿元,包括前三季度上映的《美人鱼》、《火锅英雄》、《谁的青春不迷茫》、《大鱼海棠》、《从你的全世界路过》等10部影片,票房为47.38亿元,此外还包含2015年上映并有部分票房结转到本报告期的2部影片,即《寻龙诀》、《恶棍天使》,票房为3.6亿元。


光线传媒表示,今年前三季度归属于母公司的净利润较上年同期增加216.55%的主要原因是公司本报告期电影收入增长、公司减持大连天神娱乐股份有限公司股票投资收益大幅增加所致。


但是,在这种情况下,光线的股价却没有大幅度上涨。正如前文所言,影视公司的市值基本上最高也就是300亿的体量了,除非这个公司在生态圈的建设上或者互联网的结合上,有很大的突破,否则,很难有市值爆发的增长点。


当然,也有股民表示:


“这个股,很奇怪,明明业绩大幅增长,怎么主力不断卖出,已经延续w好几个月了,算了一下,主力已经净卖出40-50亿了。不知道他们怎么想的?难道是对自己的股票不看好吗?”


“散户超多,主力偏弱”也表达了担忧,“光线总股本29.34亿股,流通27.52亿股,其中流通股中王长田及家人、马云、三快共持股20.10亿股左右,其它7亿多股就是主力、机构和散户持有,而九月末股东数九万多,这说明光线剩余的流通股绝大数被散户持有,这样的股不可能涨,机构、主力不可能往里冲来为散户抬轿,唯有散户在自娱自乐!”


“如果你是主力大资金,可以预见的明年一季报或是整年业绩都是下降的,你还会来操作吗?后面最大的利好也许是新丽传媒上市那或许会乘机来拉一两个板但必须想清楚,如果真拉高必须出货,因为这是最后一个利好兑现,后面想象空间都没了!!!其实光线传媒把大闹天竺放在春节档已经是算有动作了,不然你想象今年一季度的利润多少,明年一季报就是下降多少如果没有大闹天竺搞不好一季度票房5个亿?到的了?可别忘了今年的美人鱼,大鱼海棠,全世界,还有刚上的你的名字,都是已经算超预期了,为什么不涨?何况还是卖了天神娱乐的股票了,所以今年业绩已经算很好了!明年呢?还有这么多好票房吗?股票肯定还得继续卖,只有例外是新丽传媒吧,也就影响最多2,3个板,何况现在监管这么严,万一到时不能上,可真是直接2个跌停起步吧,所以换位思考下。自己从去年美人鱼没上开始买的它,整整套了一年,现在还亏15%……”


总之,一个影视公司的股价会受到多方面因素的影响,再加上今年整个中国的电影市场疲软,影视类的股票也普遍都在瓶颈期,截至今年9月30日,影视龙头股华谊兄弟、光线传媒分别下跌40%、28%,其它个股亦表现不佳,新文化跌逾50%、奥飞娱乐、万达院线、北京文化等跌幅均超40%。


尽管在年底各大影视公司都有重磅出击,但是如果股民仅仅还停留在“看片买股”的时代,的确要格外小心了。



本文属作者于华东原创,转载请注明一起拍电影,微信ID:yiqipaidianying


读娱(hanguoxingyule):泛娱乐商业新媒体,围绕“娱乐+互联网+商业”。关注影视、音乐、动漫、体育。记录泛娱乐产业的大情小事。



用户评论

我

游客

社交账号登录:

发表

扫描二维码,关注读娱公众号

相关阅读

×

×

请激活账号

为了能正常使用读娱的评论、编辑功能及以后陆续为用户提供的其他产品,请激活账号。

您的注册邮箱: 修改

重新发送激活邮件 进入我的邮箱

如果您没有收到激活邮件,请注意检查垃圾箱。